🚀예상을 뒤엎은 비농업 고용지표, 무엇이 달랐나?
2025년 6월 미국 노동부가 발표한 미국 고용지표는 시장의 예상을 완전히 뒤엎는 결과였습니다. 비농업 일자리는 14만7,000개 증가해 다우존스가 예상한 11만 명은 물론, 5월의 14만4,000명을 상회하는 깜짝 수치를 기록했습니다. 특히 주목할 점은 실업률도 4.1%로 낮아졌다는 점입니다. 이는 당초 시장에서 전망한 4.2%보다 낮은 수치로, 고용시장이 여전히 탄탄하다는 것을 의미합니다. 일각에서는 경기 침체 우려가 확대되는 가운데 고용이 빠르게 둔화될 것이란 전망도 있었지만, 이번 결과는 오히려 고용의 회복력을 입증했습니다.
흥미로운 것은 미국 민간 고용업체 ADP가 며칠 전 발표한 수치와 정반대라는 점입니다. ADP는 6월 민간 고용이 3만3,000명 줄었다고 밝혔고, 이 수치는 코로나 이후 가장 큰 감소폭이었습니다. 이로 인해 '일자리 쇼크'라는 우려가 퍼졌지만, 공식 통계는 그런 우려를 무색하게 만들었습니다. 건설업 일자리가 1만5,000개 증가한 것도 중요한데, 이는 주택시장 침체 우려와 상반된 결과로 작용합니다. 이러한 흐름은 고용시장이 단순히 민간 기업의 정규직 채용 외에도 공공 부문과 특정 산업군에서 꾸준한 회복세를 보이고 있음을 시사합니다.
결국 이번 미국 고용지표는 경제의 기초 체력이 생각보다 강하다는 사실을 보여주는 셈입니다. 고용시장 안정성은 소비 여력과 기업 실적 유지에 긍정적인 영향을 미치며, 이는 미국 경제의 연착륙 가능성을 높이고 있습니다. 고용지표 하나만으로 경제 전반을 판단할 수는 없지만, 현재까지 나타난 결과는 경기 침체보다는 점진적 둔화 혹은 탄력적 회복이라는 쪽에 무게를 싣게 합니다.
🔍연준의 금리인하 기대감은 사라졌나?
이번 미국 고용지표발표로 인해 연방준비제도(Fed)의 금리인하 가능성은 사실상 7월에는 사라졌다고 보는 시각이 우세합니다. CME의 페드워치(FedWatch) 지표에 따르면 7월 FOMC에서 금리 인하가 단행될 가능성은 단 4.7%로 급락했고, 금리 동결 확률은 무려 95.3%에 달했습니다. 이는 고용이 견고한 상황에서 연준이 조기에 금리를 낮출 이유가 사라졌다는 것을 의미합니다. 연준의 핵심 정책 방향은 ‘고용과 물가의 균형’에 맞춰져 있는데, 이번 고용지표는 이 기준에서 금리인하의 정당성을 약화시켰습니다.
사실 트럼프 행정부는 연준에 대해 노골적인 금리 인하 압박을 지속해왔습니다. 관세 인상에 따른 경기 불확실성을 이유로 금리를 낮춰야 한다는 정치적 주장이 제기되었지만, 제롬 파월 의장을 포함한 연준은 그간 신중한 통화정책 기조를 고수해 왔습니다. 특히 연준은 고용이 강하게 유지되고 있는 한, 물가 상승을 억제하기 위해 금리를 조정할 필요가 없다는 입장을 반복적으로 밝혀왔습니다.
이번 미국 고용지표의 영향력은 시장에도 즉각 반영되고 있습니다. 단기 국채 금리가 상승했고, 달러 강세 흐름도 다시 나타났습니다. 이는 시장이 금리 동결 혹은 추가 긴축에 무게를 두기 시작했음을 보여주는 대목입니다. 연준이 실제 금리를 낮출 수 있는 시점은 최소 9월 또는 11월로 밀릴 가능성이 높으며, 향후 발표될 인플레이션 지표와 소비지표의 흐름이 그 결정적인 변수로 작용할 것입니다. 투자자들 역시 금리 방향성에 따라 채권과 주식 비중 조정을 신중히 고려해야 하는 시점입니다.
📌미국 주식시장, 고용 호조에 어떻게 반응할까?
고용지표 발표 이후 미국 주식시장은 복합적인 반응을 보였습니다. 채권금리가 급등하면서 장기 금리 부담이 커졌고, 성장주 중심의 나스닥은 약보합세를 나타냈습니다. 반면 다우지수와 S&P500은 상대적으로 선방했으며, 특히 산업재와 금융주는 강세를 보였습니다. 이는 고용의 회복이 소비와 기업 실적에 긍정적인 영향을 줄 수 있다는 판단이 반영된 것으로 해석됩니다. 고용이 강하면 소비가 살아나고, 기업 실적이 개선되면 증시 전반에도 긍정적인 신호가 됩니다.
하지만 고용이 좋아졌다고 해서 무조건 주가가 오르지는 않습니다. 연준의 금리인하 기대감이 사라지면, 고평가된 기술주에는 부담이 커질 수 있습니다. 실제로 일부 AI, 반도체 관련주들은 상승폭을 반납하거나 횡보하는 모습을 보였고, 테슬라나 엔비디아는 금리 기대 후퇴에 민감하게 반응했습니다. 반대로 경기민감 업종이나 전통 제조업, 리오프닝 관련주는 상대적으로 강세를 나타냈습니다. 이는 금리와 무관하게 수요가 증가할 것으로 기대되는 산업군이기 때문입니다.
또한 이번 미국 고용지표는 증시 참가자들에게 중요한 메시지를 던졌습니다. 고용이 탄탄하다는 것은 ‘미국 경제가 생각보다 강하다’는 신호이기도 하며, 글로벌 투자자들의 리스크 선호를 자극할 수 있습니다. 이로 인해 외국인 자금 유입이 지속되거나, 달러 강세와 함께 미국 증시에 대한 선호도가 높아질 가능성이 존재합니다. 따라서 향후 시장은 금리 경로를 예측하면서도 고용·소비·기업실적의 3박자를 동시에 고려하는 양면적 접근이 요구되는 시점입니다.
✅정리하며: 고용은 호황, 금리는 동결…시장은 균형을 찾는 중
2025년 6월 발표된 미국 고용지표는 경기 둔화 우려를 어느 정도 불식시키는 반전의 시그널이었습니다. 고용 안정성은 연준의 금리인하 필요성을 낮추는 요인으로 작용하면서, 시장은 다시금 정책 기조를 재정립해야 하는 시점에 도달했습니다. 단기적으로는 금리 동결 기조가 유지될 것으로 보이며, 인플레이션 지표와 국제유가, 소비동향 등이 향후 정책 결정의 변수가 될 것입니다.
주식시장에서는 기술주와 가치주, 그리고 배당주 간의 균형적 포트폴리오 조정이 필요한 시점입니다. 고용 호조는 소비 회복을 의미하고 이는 기업 실적 방어로 이어질 수 있으므로 지나친 비관론보다는 중립적 접근이 더 유효할 수 있습니다. 금리는 인하되지 않더라도, 미국 경제가 경착륙 없이 연착륙할 수 있다는 기대는 충분히 유지될 수 있습니다. 투자자들은 고용지표와 함께 소비자물가지수(CPI), 생산자물가지수(PPI), 연준의 스피치 등을 종합적으로 분석하여 전략을 구성해야 할 것입니다.